금융공학 [CAPM, 자본자산가격결정모형] 설명

오늘은 자본자산가격결정모형 일명 CAPM을 알아보겠습니다. 자본자산가격결정모형은 자산의 기대 수익률을 구하는데 적용하는 모델입니다. 이 공식을 적용하면 수익률과 리스크의 관계를 알 수 있습니다. 간단하게 역사와 개념을 설명하도록 하겠습니다. 

1. CAPM, 자본자산가격결정모형의 역사

CAPM은 윌리엄샤프(William Sharpe), 존 린트너(John Lintner), 잭 트레이너(Jack Treynor)등 여러 사람이 1960년대의 개발하였습니다. 자산의 기대 수익률, 리스크, 리스크와 수익률의 관계를 수월하게 나타내는 데 도움을 주기 위해 만들어졌습니다. 1950년대 포트폴리오 이론이 자산의 분산과 리스크 관리의 중요성을 보여주자, 이를 바탕으로 하여 기대 수익률을 계산하는 방법을 발전시킨 것이 CAPM입니다.

 

이 모델은 포트폴리오를 구성하고, 자산의 적정 가격을 평가하는데 도움을 줍니다.

 

2. CAPM, 계산공식

 

 

1번은 자산의 기대수익률, 즉 주식이라면 종목의 기대수익률이라고 보시면됩니다.

2번은 무위험 수익률, 거의 국채, 은행채 수익률 생각하시면 됩니다.

3번은 자산의 베타값 베타값이 1보다 크면 해당 자산(예 주식종목)이 시장보다 변동성이 큰종목(민감도 상)

4번은 시장 포트폴리오의 대한 기대 수익률이라 주가 지수를 생각하시면 됩니다. (예 kospi, nasdaq, s&p500)

 

3. CAPM 응용설명

즉 CAPM을 사용하면 매입한 종목의 기대값을 구할 수 있어 매도 기준을 잡는데 활용할 수 있습니다. 이미 보유한 자산이라도 고평가인지 저평가인지 평가할때도 유용합니다.

 

지금까지 CAPM에 대해 알아보았습니다.

 

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